파운드리 관련주인 TSMC 주가, 배당금 전망

파운드리 관련주인 TSMC 주가, 배당금 전망

파운드리 관련주인 TSMC 주가, 배당금 전망

지금은 다소 관심이 꺾인 반도체 업종에서 파운드리 관련주들은 2020년, 2021년에는 시장에서 뜨거운 관심을 보였던 주식 종목입니다. 산업 전체는 물론 IT기기, 자동차 등 수요가 한꺼번에 급증하면서 첨단 반도체를 생산하던 파운드리 관련주는 공급 부족으로 경쟁적으로 반도체 공장을 증설하기 시작했습니다. 이에 수혜 받는 소재, 부품, 장비주들도 덩달아 주가가 급증하는 등 반도체 섹터는 2년 연속 주도주 역할을 했습니다. 하지만 세계적인 분쟁을 분기점으로 그동안 급등했던 반도체 섹터 주가는 큰 조정을 받기 시작했습니다. 향후에도 수요 성장률이 어느 정도 보장된 반도체 섹터라서 최근 주가 조정은 파운드리 관련주를 저가 매수할 수 있는 기회라고 판단됩니다. 오늘은 파운드리 관련주 중에서도 대장으로 불리는 TSMC에 대한 주가, 배당금 전망을 적어보겠습니다.

파운드리 관련주, TSMC는 무슨 회사인가?

TSMC는 반도체 섹터 중 위탁생산 분야인 '파운드리' 산업에서 전 세계 점유율 1위를 차지. 파운드리는 고객이 설계도를 가져다주면 이를 참고하여 고객이 원하는 반도체를 생산하여 테스트, 패키징 작업을 수행 후 전달해주는 산업입니다. TSMC의 주요 고객은 Apple, Nvidia, AMD 등 규모가 큰 팹리스 업체들 거느리고 있어 상당히 안정적인 매출을 발생시키고 있습니다. TSMC 매출 구성은 반도체 생산 공정별, 애플리케이션별로 구분할 수 있습니다. 먼저, 생산 공정별 매출을 참고하면 미세공정이 적용되는 10nm 이하 매출 비중이 높을수록 TSMC 수익성이 증가합니다. 2021년 공정별 매출 중에서 주목할 점은 가장 난도가 높은 5nm 매출이 증가한 점입니다. 2020년 8%에서 2021년 19%로 무려, 2배 가까이 점유율이 상승했습니다. 애플리케이션별 매출 비중을 참고하면 수익성이 높은 스마트폰, HPC(CPU, GPU) 등 비중이 가장 높을 것을 확인할 수 있습니다. 이는 TSMC 주요 고객 구성 중 Apple, Nvidia, AMD의 비중이 높기 때문에 나타나는 현상입니다. 그리고 2021년 매출에서 특이한 점은 바로 Automotive(자동차) 분야 매출이 급증한 모습인데 이는 자동차 반도체가 너무 부족하여 각국 정부들의 요청 때문에 자동차 반도체 생산량을 늘렸기 때문입니다. 자동차 반도체는 현재도 공급 부족 현상이 극심하기 때문에 2022년 Automotive 분야 매출 성장은 높게 나올 것으로 예상됩니다. 2021년 TSMC 매출, 영업이익, 순이익은 각각 68조 원, 27.9조 원, 25.6조 원이며 영업이익률은 무려 41%에 달합니다. 2021년 매출 성장률이 18% 정도이나 영업이익 성장률은 14%로 조금 아쉽지만 이는 반도체 공장 증가로 인한 감가상각비 증가 영향을 반영했기 때문입니다. TSMC 지역별 매출을 살펴보면 1위 지역은 당연히 미국, 2019년까지만 해도 2위는 중국입니다. 하지만 2020년부터 화웨이가 미국 정부로부터 제재를 당하기 시작하면서 화웨이는 더 이상 TSMC 파운드리는 활용할 수 없게 되었고 이 때문에 TSMC 중국 매출 비중이 급감합니다. 하지만 수익성이 좋은 미국 고객들의 매출 비중이 훨씬 더 크게 증가하였고 2021년 매출도 이에 따라 성장하였습니다. 향후에도 TSMC 매출에서 미국 고객들의 매우 큰 영향력이 지속될 것입니다. 그리고 TSMC 투자 시 알아할 점은 반도체 섹터 대비 배당수익률이 좋습니다. TSMC 배당금은 연간 기준 2% 정도를 지급하며 과거에는 무려 4%가 넘는 배당수익률을 보이기도 했습니다. 특히 파운드리 점유율 1위를 지키기 위해 버는 돈을 전부 설비, 공장에 투자하는 TSMC는 그 와중에서 분기마다 배당을 지급하면서 배당주 역할도 함께 합니다. 세계 최고 기술력 + 안정적인 배당금 조합인 TSMC는 초우량주로서 장기투자를 원하는 서학 개미들에게 안성맞춤인 투자 대상이 될 수 있습니다.

TSMC 주가 전망

TSMC 주가 전망밸류에이션 지표 PER Band를 참고하면 TSMC PER Band는 12.5 ~ 30배입니다. 현재 TSMC PER은 25입니다. 현재 PER이 Band 상단에 위치하였기에 주가가 저평가되었다고 말하기 어렵지만 이러한 프리미엄은 TSMC 위치가 과거에 비해 달려졌기 때문입니다. 과거에는 지금처럼 파운드리 산업이 주목받지 못해 TSMC PER은 최대 18 정도입니다. 하지만 IT기업에서 첨단 반도체를 자신들이 원하는 대로 설계하면서 파운드리는 매우 중요한 산업이 되었고 점유율 1위인 TSMC는 당연히 프리미엄을 받게 되었습니다. 이러한 영향을 고려하면 TSMC 주가는 PER 20~30 수준에 위치할 것입니다. 개인적으론 TSMC 투자 시 최대 리스크는 내부 요인이 아닌 중국 정부라고 생각합니다. 중국은 대만과 하나의 국가로 생각하는데 이는 대만이 독립의지와 배치되는 개념이라 서로 대립이 심해지면 전쟁으로 이어질 수도 있을 것 같습니다. 국제정치전문가도 대만에서 전쟁이 발생할 확률이 높다고 언급하며 미국 또한 대만을 중요한 전략 요충지로 생각하는 중이죠. 아무래도 대만에 TSMC 공장이 대부분 위치해있다 보니 대만에서 전쟁이 발생하면 TSMC는 정말 큰 피해를 볼 수도 있습니다. 아무튼 이는 정치적인 요인이라 함부로 예측하기 힘든 부분이며 TSMC 투자를 고려하실 경우 참고해볼 만한 이슈입니다.